一文读懂同股不同权

  什么是同股不同权?

  同股不同权又称双层股权结构,指资本结构包含两个或两个以上的投票权。双层股权结构的存在令企业在取得外部融资的同时依旧将控制权保留在家族内部或内部团体中。

  为什么我们需要建立一个双重股权结构?

  一般来说,公司债券的发行需要大尺寸和低负债率,虽然许多的成长型公司的资产比例低,发行公司债券很困难。。他们急需资本发展。,投资者看好的行业,因此,创始人往往用来稀释自己股份时,融资。本公司将对公司股权融资是创始人,是一种常见的期权,股权和投票权分离。双股权结构通常可以分为两个层次的A / B ST,对于投资者来说,A股有1票,管理层持有股份每N票(假设每股10票,则管理层有10倍于其持股比例的投票权),这使得公司的双层股权结构管理O,外部投资者很难掌握话语权。

  为什么香港一直不采纳同股不同权?

  事实上,不仅在香港,许多国家或地区坚持分享,包括中国。允许双重所有权和接受外国企业上市,主要是美国和加拿大。美国的双重所有权制度相对成熟的刺,但在其发展过程中,许多问题和纠纷已。的双重股权制度的产生和发展主要发生在。1898 年,International Silver公司首先打破了传统的同股同权规则,允许无表决权股票。理论、双股权结构的争论已经从生产实践,在80年代和90年代的二十世纪达到高潮。即使是现在,纽交所和纳斯达克已经接受了公司股权结构的公司,但在世界观,本公司AB股权结构集中在纳斯达克更。事实上,除了纳斯达克,许多其他国家也有宝石,例如,德国,香港和中国。

  美股双重股权结构

  在美国同股不同权模式又称为AB股模式,股票分为A股。、B两系列,A系列普通股之外投资者发行1票,管理层持有B系列普通股为N票。。

  在资本市场上的AB股模式并不少见,这类建筑主要是科技公司。2000年美国总共有482家公司采用双重投票结构,互联网泡沫破灭后,2002下降到362。那么这个模型继续下降,2010,只有12的公司使用他们的市场结构时。

  公开资料显示,主恒星科技公司与AB股模式包括联合、Facebook、Groupon和Zynga,和阿里巴巴、百度,京东等。

  但也有特定的家庭不同的地方。:

  谷歌

  2004上市,上市前引入AB股制度,分为A、B两种股票价格,两位创始人分配股份,其他公众股东分配股份。在双平行AB股制度,A股对应每股只有1票,B不是公开交易的。,股B股的投票权是10倍的A股。

  后来谷歌做了一个决议2014:

  2014年4月,当一半的Google分为谷歌,它现在成为。公司的创始人和高管持有大量的B类股,每股 Class B 也变成一股 Class B 和一股 Class C 。

  谷歌目前持有,谷歌A有投票权。1股的投票权份额。

  把握好,谷歌C没有选举权。

  谷歌B级,这是两位创始人B独家,B有表决权的股份为10股,B的权利可以转换成其他股份。,A和C包含禁止转换为其他类别的股份。

  可交易goog_a和goog_c。

  伯克希尔哈撒韦

  伯克希尔还有两种普通股。,但不是分裂和,伯克希尔公司的前身是一家传统的纺织制造公司,后来,由于管理不善,华伦巴菲特买了1956,另一个是1996年发行。

  分成两只股票的原因是因为伯克希尔的股价高的吓人,每股210,超过000美元,一般情况下,在价格高于一定价格,将保持股票的流动性。巴菲特坚持价值投资的原则,投资应考虑10年或更长的时间。;Don't want to BRK on speculators to make quick money”。所以,伯克希尔哈撒韦-从不拆股,但为了增加发行B股的流动性,同时为了满足需求(股东赠送股票免税L,000)。

  brk_a一股伯克希尔哈撒韦是最原始的伯克希尔股票,一个从不拆股,A股可转换成股份,但B不能转换成股份。

  brk_b B伯克希尔哈撒韦发行股份1996,当时的价格是1/30个,选举权只有伯克希尔哈撒韦BRK-A 1/200。伯克希尔A股1股可转换为30股B股。,然后再在1到50的分辨率B,2010的比例是1:1500左右,表决权的一万股brk_b,这相当于O。

  不少中国股票也实行AB系统类似的股份,但一般的B类股不能直接交易。

  阿里巴巴

  为了避免稀释股权,相应的稀释投票权的风险。阿里巴巴提出合伙人制度上市,这是一个小控制大、“同股不同权”的制度与AB股制度类似。

  整个阿里巴巴的份额分布较为零散,Ma Yun自己的股份,kanoue chaechongnobu(约7%或10%,如果持股比例极低,在香港上市,这是很难掌握的控制权。Ali经过长时间的平衡,决定放弃在香港上市一样的权利,AB选择允许美国股权结构美国上市。

  京东

  在股票上市前夕,分为A、B股,机构投资者将在股票中重新指定为A股。,每股只有1票。刘强东持有的股票(包括股权激励)将重新,每股20票。。

  的AB股制度实施后,通过AB股1:投票系统设计20,刘强东的票,不属于以上投票权。由于双重投票权结构的保护,投票权将确保股东对重大运动具有完全的。

  虽然各公司生产的AB股的原因,有许多不同的规则的实施。,但仍有一些共同点:

  1、持有A类普通股一般公众投资者,超过两人在市场上。B类普通股通常是企业家、高管、公司员工和早期投资者持有。

  2、二者不能转换。。一般的普通股持有人不能把一个普通的股票分为A、B、共同,B类股份通过某些程序或直接转让,自动转换为A类普通股。

  3、有些公司B股也可以在纽约证券交易所上市。。

  4、由于一级普通股的投票权,因此在这方面,A类普通股或普通股比B,大多数股东会选择继续持有,一类是普通,除非是考虑当股东有礼物,股份的一小部分可以转换,所以A类普通股流通应高于B类沙。

  总结

  AB股权分置这种架构的安排能够确保公司的创始人和高管通过拥有更高的投票权对股东大会的决策产生决定性的影响。为了保证对公司的控制权。但也有在双重所有权结构的根本性缺陷。:这是违背了现代企业治理结构的股东,不利于保护股东利益,容易造成管理中可能出现的独裁统治。不同的意见,这个系统不是一个市场,这取决于交易所的位置。,有优点。

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责任编辑:lzp

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